{"id":797,"date":"2008-10-09T17:11:24","date_gmt":"2008-10-09T17:11:24","guid":{"rendered":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/?p=797"},"modified":"2008-10-09T17:11:24","modified_gmt":"2008-10-09T17:11:24","slug":"crash-aerien-ou-krach-boursier-cest-du-nimporte-quoi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2008\/10\/09\/crash-aerien-ou-krach-boursier-cest-du-nimporte-quoi\/","title":{"rendered":"Crash a\u00e9rien ou Krach boursier ? C’est du n’importe quoi…"},"content":{"rendered":"

Merci \u00e0 mon coll\u00e8gue Philippe Thomas, que vous pouvez admirer ici<\/a>, pour l’id\u00e9e s\u00e9minale de ce thibillet.<\/p>\n

R\u00e9sum\u00e9 des derniers jours :<\/span>
Les banques US ont fait plouf. Alors la Bourse US fait badaboum.
Et puis certaines banques europ\u00e9ennes font Klonk. Alors les Bourses europ\u00e9ennes font shibam pow blop wizz…<\/p>\n

Il y a 3 types de mensonges : les mensonges, les foutus mensonges, et les statistiques (Benjamin Disraeli)<\/span>
\u00ab\u00a0Le CAC a fait -9%, ce qui est la pire baisse depuis la pire baisse pr\u00e9c\u00e9dente\u00a0\u00bb
\u00ab\u00a0Et encore -8% c’est la panique\u00a0\u00bb<\/p>\n

Un pourcentage n’est qu’une grandeur symbolique. Certains commentateurs, ou boursicoteurs, oublient qu’il y a des soci\u00e9t\u00e9s derri\u00e8re tout cela. Si, si, des vraies soci\u00e9t\u00e9s avec des produits et des clients.<\/p>\n

Prenons un exemple pour montrer que les valorisations actuelles sont du n’importe quoi. <\/p>\n

Air France (cot\u00e9 sur Euronext Paris) et Easy Jet (cot\u00e9 \u00e0 Londres). <\/p>\n

    \n
  1. Les ventes annuelles d’Air France-KLM sont de l’ordre de 24 milliards d’euros. Celles d’EasyJet, 2,26 milliards. Donc Air France KLM a des ventes qui repr\u00e9sentent plus de 10 fois celles d’EasyJet.<\/li>\n
  2. Mais les deux soci\u00e9t\u00e9s n’ont pas les m\u00eames tarifs, ni les m\u00eames co\u00fbts. Prenons alors leurs R\u00e9sultats op\u00e9rationnels (Ventes – co\u00fbts d’exploitation). Air France-KLM : 1,27 milliards d’euros. Easy Jet : 28 millions<\/span> d’euros (0,028 milliards). Donc Air France KLM a un r\u00e9sultat op\u00e9rationnel qui repr\u00e9sente plus de 45 fois celui d’EasyJet.<\/li>\n
  3. Ne comparons pas les B\u00e9n\u00e9fices (r\u00e9sultats nets), car EasyJet fait des pertes.<\/li>\n
  4. Passons aux valorisations boursi\u00e8res. Air France – KLM vaut aujourd’hui 4,13 milliards d’euros ; EasyJet vaut 1,65 milliards d’euros. Donc Air France KLM (qui d\u00e9gage 45 fois plus de r\u00e9sultat op\u00e9rationnel qu’EasyJet) est juste valoris\u00e9 2,5 fois plus qu’EasyJet.<\/li>\n<\/ol>\n

    Petit tableau r\u00e9capitulatif<\/span><\/p>\n\n\n\n\n\n<\/colgroup>\n\n\n\n\n\n\n\n
    <\/td>\n Air France<\/b><\/td>\nEasy Jet<\/b><\/td>\nMultiple<\/b><\/td>\n<\/tr>\n
    Capitalisation boursi\u00e8re<\/td>\n4,13 Milliards \u20ac<\/td>\n1,65 Milliards \u20ac<\/td>\n2,5<\/td>\n<\/tr>\n
    CA<\/td>\n24,00 Milliards \u20ac<\/td>\n2,26 Milliards \u20ac<\/td>\n10,6<\/td>\n<\/tr>\n
    R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel<\/td>\n1,27 Milliards \u20ac<\/td>\n0,03 Milliards \u20ac<\/td>\n45,7<\/td>\n<\/tr>\n
    R\u00e9sultat net<\/td>\n0,77 Milliards \u20ac<\/td>\nN\u00e9gatif<\/td>\n <\/td>\n<\/tr>\n
    Avions<\/td>\n12,30 Milliards \u20ac<\/td>\n1,18 Milliards \u20ac<\/td>\n10,4<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

    Ce qui est amusant, pour qui a l’esprit joueur (et si je ne l’avais pas, je n’aurais pas un PEA), c’est que <\/p>\n