{"id":6364,"date":"2021-09-28T17:20:26","date_gmt":"2021-09-28T16:20:26","guid":{"rendered":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/?p=6364"},"modified":"2021-12-18T13:11:28","modified_gmt":"2021-12-18T12:11:28","slug":"finance-durable-eclosion-dun-livre-1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2021\/09\/28\/finance-durable-eclosion-dun-livre-1\/","title":{"rendered":"Finance durable \u2013 \u00e9closion d&rsquo;un livre #1"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Germination, efflorescence, \u00e9closion&#8230;<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"alignright size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6372\" width=\"124\" height=\"124\" srcset=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png 200w, https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur-150x150.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 124px) 100vw, 124px\" \/><\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Ce livre n&rsquo;a pas \u00e9t\u00e9 pr\u00e9m\u00e9dit\u00e9, il est plut\u00f4t venu comme une surprise. Pendant 30 ans en tant que professeur, tel un petit \u00e2ne laborieux, j&rsquo;ai essay\u00e9 de faire passer les concepts de finance d&rsquo;entreprise de la mani\u00e8re la plus claire et la plus p\u00e9dagogique possible, en travaillant notamment sur l&rsquo;humour et les analogies. C&rsquo;est le fruit de ce travail qui a abouti en 2012, apr\u00e8s 8 ans de r\u00e9daction, \u00e0 la publication de <em><a href=\"https:\/\/amzn.to\/2LywbqK\">Comprendre toute la finance<\/a><\/em>. \u00c0 sa sortie en librairie, je me suis jur\u00e9 que c&rsquo;\u00e9tait mon dernier livre, et je comptais bien tenir parole \u2013 les personnes qui ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9crit un livre savent ce que cela signifie en termes de travail et de temps pass\u00e9. Donc les ann\u00e9es passent, j&rsquo;engrange mes droits d&rsquo;auteur et mon activit\u00e9 d&rsquo;\u00e9criture se borne \u00e0 pr\u00e9parer les <a href=\"http:\/\/www.thibierge.net\/Ouvrages.html\">nouvelles \u00e9ditions de mes ouvrages<\/a>. Le point de bascule arrive il y a 2 ans.<\/p>\n\n\n\n<p>En 2019, je d\u00e9cide de me reconnecter avec les \u00e9tudiants et \u00e9tudiantes en premi\u00e8re ann\u00e9e de l&rsquo;\u00e9cole, avec lesquels j&rsquo;avais de moins en moins de contacts. En effet, j\u2019\u00e9tais progressivement devenu un vieux prof exp\u00e9riment\u00e9 qu\u2019on envoyait plus vers l\u2019Executive Education  \u2013  MBAs, managers ou dirigeant(e)s  \u2013  que vers les cours de 1<sup>\u00e8re<\/sup> ann\u00e9e. Je postule alors pour faire partie de l&rsquo;\u00e9quipe qui anime le s\u00e9minaire d&rsquo;int\u00e9gration de la nouvelle promotion qui entre \u00e0 l&rsquo;\u00e9cole. Or, l&rsquo;ann\u00e9e o\u00f9 je postule, les coll\u00e8gues responsables sont en train d&rsquo;op\u00e9rer une refonte majeure de ce s\u00e9minaire : il sera d\u00e9sormais focalis\u00e9 avant tout sur le d\u00e9veloppement durable et la soutenabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"prise-conscience\">\u00c0 cette \u00e9poque, je ne connais pas grand-chose \u00e0 ces \u00e9l\u00e9ments. Certes, j&rsquo;avais d\u00e9j\u00e0 d\u00e9velopp\u00e9 une conscience \u00e9cologique, comme en atteste <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/category\/verts-de-terre\/\">cette cat\u00e9gorie de mon blog<\/a>, mais elle se bornait \u00e0 notre vie familiale (me d\u00e9barrasser de ma voiture, diminuer notre consommation de viande tout en maintenant notre consommation de produits issus de la vigne, acheter des produits de seconde main\u2026). Or, pour les besoins de ce s\u00e9minaire \u00ab\u00a0<em>business &amp; sustainability<\/em>\u00ab\u00a0, je dois aller me former \u00e0 la Fresque du Climat. A cette occasion, je prends une claque \u2013 comme \u00e0 peu pr\u00e8s toutes les personnes qui font une Fresque du Climat \u2013 sur l&rsquo;importance des enjeux climatiques et la situation assez inqui\u00e9tante des effets de serre additionnels issus de l&rsquo;activit\u00e9 humaine, notamment les \u00e9missions de CO\u00b2. <\/p>\n\n\n\n<p>Cette prise de conscience durant l\u2019ann\u00e9e 2019 va \u00eatre aliment\u00e9e par 2 \u00e9v\u00e9nements ext\u00e9rieurs : <\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"alignright size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/350px-Greta_Thunberg_urges_MEPs_to_show_climate_leadership_49618310531_cropped.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/350px-Greta_Thunberg_urges_MEPs_to_show_climate_leadership_49618310531_cropped.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-6365\" width=\"149\" height=\"205\" srcset=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/350px-Greta_Thunberg_urges_MEPs_to_show_climate_leadership_49618310531_cropped.jpg 350w, https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/350px-Greta_Thunberg_urges_MEPs_to_show_climate_leadership_49618310531_cropped-219x300.jpg 219w\" sizes=\"auto, (max-width: 149px) 100vw, 149px\" \/><\/a><figcaption>Lady Greta &#8211; by European Parliament.<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>d&rsquo;une part, la m\u00e9diatisation croissante des actions de Greta Thunberg ; <\/li><li>d&rsquo;autre part, les r\u00e9actions de mes \u00e9tudiant(e)s \u2013 pas tellement plus ag\u00e9(e)s que Mademoiselle Thunberg \u2013 en septembre 2019 lors du s\u00e9minaire, et leurs nombreuses interrogations sur le r\u00f4le et la mission des entreprises pour les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Je commence alors \u00e0 faire des recherches sur la finance verte, qui \u2013 dans mon ignorance de l\u2019\u00e9poque \u2013 a l&rsquo;air de se borner \u00e0 2 ou 3 termes : les <em>green bonds<\/em>, l&rsquo;investissement socialement responsable, le reporting ESG&#8230; Au fil de mes lectures et de mes discussions, quelques id\u00e9es commencent \u00e0 se pr\u00e9ciser, et celles-ci vont devenir l&rsquo;\u00e9pine dorsale d&rsquo;un nouveau livre. <\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\"><li>La premi\u00e8re id\u00e9e est issue d&rsquo;un paradoxe : en salle de formation et en amphi de cours, j&rsquo;entends une demande croissante \u2013 venant la plupart du temps des jeunes g\u00e9n\u00e9rations \u2013 pour des r\u00e9flexions structur\u00e9es sur la finance durable, et dans le m\u00eame temps, le peu d&#8217;empressement des auteurs de manuels de finance \u00e0 remettre en cause les dogmes de la finance classique (\u00ab\u00a0le but d&rsquo;une entreprise est de maximiser la richesse de ses actionnaires\u00a0\u00bb). <\/li><li>La deuxi\u00e8me id\u00e9e est plut\u00f4t une observation : la majorit\u00e9 des outils d\u00e9velopp\u00e9s en finance verte concernent les march\u00e9s financiers. L&rsquo;investissement socialement responsable (ISR) d\u00e9rive de la gestion de portefeuille d&rsquo;actifs cot\u00e9s en Bourse ; les obligations vertes (<em>green bonds<\/em>) sont une variante des emprunts \u00e9mis sur les march\u00e9s obligataires ; les prix du carbone sont fix\u00e9s par mises aux ench\u00e8res ou en gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, \u00e0 l\u2019instar de quantit\u00e9 d\u2019autres actifs\u00a0; quant \u00e0 la publication des informations extra financi\u00e8res, elle est faite dans une logique de march\u00e9, puisqu&rsquo;il s&rsquo;agit pour les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es d&rsquo;informer les investisseurs sur la qualit\u00e9 de l&rsquo;entreprise en tant qu&rsquo;investissement. Comparativement, je trouve assez peu de choses en finance d&rsquo;entreprise : comment les mod\u00e8les classiques d&rsquo;\u00e9valuation des investissements sont-ils impact\u00e9s par les enjeux de soutenabilit\u00e9 ? Est-ce que l&rsquo;appr\u00e9ciation des risques a \u00e9volu\u00e9 dans les directions financi\u00e8res ? Comment va \u00e9voluer la politique financi\u00e8re des soci\u00e9t\u00e9s dans un monde \u00e0 taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs ? Comment concilier les demandes des actionnaires et investisseurs d&rsquo;une part, et les besoins des autres parties prenantes de l&rsquo;entreprise (salari\u00e9s, clients, fournisseurs, collectivit\u00e9s locales\u2026) ? <\/li><li>Enfin, j&rsquo;ai une troisi\u00e8me id\u00e9e, sous forme d&rsquo;une conviction : malgr\u00e9 l&rsquo;envie de certains de tout r\u00e9inventer, il faut constater que le syst\u00e8me financier actuel est implant\u00e9 dans les esprits depuis des g\u00e9n\u00e9rations et qu&rsquo;\u00e0 ce titre, il est probablement ind\u00e9racinable. Il ne s&rsquo;agit donc pas d&rsquo;\u00e9vang\u00e9liser uniquement les nouvelles promotions qui rentrent aujourd&rsquo;hui en formation : il faut aussi tenir compte des managers et des dirigeants qui ont fait leurs \u00e9tudes en finance il y a 10 ans, 20 ans ou 30 ans\u2026 La troisi\u00e8me id\u00e9e est donc de partir des mod\u00e8les de la finance classique, tels qu&rsquo;ils continuent \u00e0 \u00eatre enseign\u00e9s dans la majorit\u00e9 des cours, et de proposer \u00e0 chaque fois des \u00e9clairages pour permettre d&rsquo;int\u00e9grer dans ces mod\u00e8les des variables environnementales, sociales ou de gouvernance (crit\u00e8res ESG).<\/li><\/ol>\n\n\n\n<p>En 2020, je cr\u00e9e une option de sp\u00e9cialisation en finance durable \u00e0 l\u2019ESCP business school, et en parall\u00e8le, je commence \u00e0 inclure quelques notions de soutenabilit\u00e9 dans mes cours de finance d&rsquo;entreprise. L&rsquo;arriv\u00e9e de la pand\u00e9mie et du premier confinement retardent \u00e9norm\u00e9ment la conception et la r\u00e9daction du livre, puisque toute l&rsquo;\u00e9nergie de votre serviteur, comme celle de tous ses coll\u00e8gues, est consacr\u00e9e \u2013 en plein milieu d&rsquo;un semestre \u2013 \u00e0 faire basculer tous les cours \u00e0 une version en ligne qui ne soit pas trop catastrophique. Nous sommes maintenant \u00e0 la rentr\u00e9e de septembre 2021. Les 3 premi\u00e8res parties du livre sont \u00e9crites, et la quatri\u00e8me partie est bien avanc\u00e9e. Date de publication estim\u00e9e : d\u00e9cembre 2021.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-background is-style-wide\" style=\"background-color:#2d9422;color:#2d9422\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Libert\u00e9 \u00e9ditoriale #1<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"alignright size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6372\" width=\"114\" height=\"114\" srcset=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png 200w, https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur-150x150.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 114px) 100vw, 114px\" \/><\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Pour ce qui est de la forme de l\u2019ouvrage, l\u2019id\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale tient en un mot&nbsp;: Libert\u00e9. Au fur et \u00e0 mesure, je d\u00e9clinerai quelques choix qui vont tous dans le m\u00eame sens&nbsp;: le souhait de garder une totale libert\u00e9 \u00e9ditoriale, tant dans le fond que dans la forme. C\u2019est pour cela (premier exemple) que je ne vais pas proposer de relecture \u2013 malgr\u00e9 les propositions fort sympathiques de plusieurs personnes qui se sont inscrites \u00e0 la newsletter. Ce n\u2019est pas une posture de monsieur-je-sais-tout, bien au contraire. D\u00e8s l\u2019introduction, ce livre indique ce que je ne suis pas&nbsp;: je ne suis ni \u00e9conomiste, ni climatologue, ni juriste ou fiscaliste, ni expert en d\u00e9veloppement durable. Mon domaine de comp\u00e9tence, c\u2019est la finance d\u2019entreprise. C\u2019est donc de ce point de vue que je souhaite m\u2019exprimer, au risque \u2013 assum\u00e9 \u2013 de rater des nuances, de manquer de culture ou d\u2019avoir tort.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-background is-style-wide\" style=\"background-color:#2d9422;color:#2d9422\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Coup de pied \u00e0 suivre&#8230;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"alignright size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6372\" width=\"98\" height=\"98\" srcset=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur.png 200w, https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Illustrations-FiDur-150x150.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 98px) 100vw, 98px\" \/><\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p id=\"bas-de-page\">Si cette premi\u00e8re pr\u00e9sentation vous a int\u00e9ress\u00e9(e), n\u2019h\u00e9sitez pas \u00e0 la partager autour de vous, ou \u00e0 indiquer le lien d\u2019inscription vers la newsletter&nbsp;: <a href=\"https:\/\/bit.ly\/financedurable\">https:\/\/bit.ly\/financedurable<\/a> (10 personnes de cette liste seront tir\u00e9es au sort pour recevoir gratuitement un exemplaire d\u00e9dicac\u00e9). Vous pouvez aussi <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2021\/09\/28\/finance-durable-eclosion-dun-livre-1\/#bas-de-page\">d\u00e9poser un commentaire en bas de la page<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Germination, efflorescence, \u00e9closion&#8230; Ce livre n&rsquo;a pas \u00e9t\u00e9 pr\u00e9m\u00e9dit\u00e9, il est plut\u00f4t venu comme une surprise. 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