{"id":18,"date":"2006-02-02T18:06:38","date_gmt":"2006-02-02T18:06:38","guid":{"rendered":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/?p=18"},"modified":"2006-02-02T18:06:38","modified_gmt":"2006-02-02T18:06:38","slug":"la-bourse-du-poker-de-la-roulette-ou-du-tierce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2006\/02\/02\/la-bourse-du-poker-de-la-roulette-ou-du-tierce\/","title":{"rendered":"La Bourse = du poker, de la roulette ou du tierc\u00e9 ?"},"content":{"rendered":"<p>Je ne suis pas trop fana de la lecture quotidienne des cours boursiers, mais <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2006\/02\/01\/finance-les-marches-financiers-sont-ils-efficients-partie-i\" >puisque je suis dans le sujet<\/a>, et que la journ\u00e9e a \u00e9t\u00e9 saumtre, une analogie vite fait. En salle de cours, ou au Caf\u00e9 du Commerce, j&rsquo;entends souvent \u00ab\u00a0La Bourse, c&rsquo;est comme de jouer \u00e0 la roulette\u00a0\u00bb.<br \/>\n Eh ben non, p\u00f4 du tout. Je ne contesterai m\u00eame pas l&#8217;emploi du terme \u00ab\u00a0jouer\u00a0\u00bb, car il y a du frisson l\u00e0 dedans. Cela me rappelle une pens\u00e9e de l&rsquo;architecte Turpin (?) dans un des romans des <a href=\"http:\/\/www.amazon.fr\/exec\/obidos\/ASIN\/2221913442\/sitecompdelouvrf\/171-7644908-4349014\" >Hommes de bonne volont\u00e9<\/a>, de <a href=\"http:\/\/fr.wikipedia.org\/wiki\/Jules_Romains\" >Jules Romains<\/a> (dont la page Wikipedia est singuli\u00e8rement courte, il faut que j&rsquo;y mette bon ordre). Turpin doit concevoir un casino, et il a un raisonnement du type \u00ab\u00a0Bon, la roulette, c&rsquo;est de la raison et du hasard. Je te fais une b\u00e2tisse carr\u00e9e, en angles, pour la g\u00e9om\u00e9trie des combinaisons, les calculs, la sensation que l&rsquo;on peut tout ma\u00eetriser, et puis je te rajoute un dome fa\u00e7on minaret, une virgule qui s&rsquo;envole, Mektoub, c&rsquo;est le hasard, la fatalit\u00e9\u00a0\u00bb. (ce n&rsquo;est pas une citation pr\u00e9cise, je l&rsquo;ai lu en 1996 ou 1997&#8230;)<\/p>\n<p> <em>Alors la Bourse, poker, roulette ou tierc\u00e9 ?<\/em> <\/p>\n<p> Analysons rapidement : <\/p>\n<ul>\n<li>Au poker, les cartes sont distribu\u00e9es au hasard ; l&rsquo;historique des jeux pr\u00e9c\u00e9dents est pris en ligne de compte, <em>non pas \u00e0 des fins statistiques<\/em>, mais parce que cela contribue \u00e0 comprendre la psychologie de chacun.<\/li>\n<li>A la roulette, la bille tombe au hasard. L&rsquo;historique ne sert \u00e0 rien. Certes, il y a les partisans des s\u00e9ries statistiques, qui notent tous les num\u00e9ros d\u00e9j\u00e0 sortis, en comptant sur les probabilit\u00e9s. Mais dire \u00ab\u00a0la bille n&rsquo;est pas tomb\u00e9e sur le 24 depuis 72 coups, donc je mise sur le 24\u00a0\u00bb, <em>c&rsquo;est oublier qu&rsquo;\u00e0 chaque coup, il y a une chance sur 36 pour que la bille tombe sur le 24.<\/em> Pas plus, pas moins. Ce sont que l&rsquo;on pourrait appeler en \u00e9conom\u00e9trie des <em>s\u00e9ries statistiques ind\u00e9pendantes<\/em>.<\/li>\n<li>Au tierc\u00e9, l&rsquo;historique semble important : tel jockey a eu la mixomatose, tel canasson a surperform\u00e9 le march\u00e9 au Derby d&rsquo;Epsom, voil\u00e0 autant de \u00ab\u00a0signes\u00a0\u00bb. Le probl\u00e8me est que ces signes sont connus de tous (information publique) et qu&rsquo;ils servent aux paris, donc \u00e0 la cote. Telle action, pardon, tel cheval est tr\u00e8s appr\u00e9ci\u00e9, donc tout le monde mise sur lui, et il va donner une rentabilit\u00e9, pardon, un gain, relativement faible, car il est peu risqu\u00e9. Telle autre action, pardon, tel autre bourrin, n&rsquo;attirera que les amateurs de risque, qui ne seront pas l\u00e9gion, mais si le bourrin gagne, c&rsquo;est 10 fois la culbute.<\/li>\n<\/ul>\n<p> Vous la voyez venir, mon analogie. En Bourse, quoiqu&rsquo;en disent les partisans de l&rsquo;<a href=\"http:\/\/fr.wikipedia.org\/wiki\/Analyse_technique\" >analyse technique<\/a> (l&rsquo;article de Wikipedia est tr\u00e8s orient\u00e9, je m&rsquo;en vais vous me le rechapper d&rsquo;ici&#8230; quelques jours), l&rsquo;historique ne sert \u00e0 rien, dans la mesure o\u00f9 <\/p>\n<ul>\n<li>les actions suivent une marche au hasard (ce qui n&rsquo;exclut pas une tendance \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse)<\/li>\n<li>les informations publiques sont imm\u00e9diatement int\u00e9gr\u00e9es dans les cours<\/li>\n<\/ul>\n<p> Donc la bourse, ce n&rsquo;est certainement pas du poker (mais c&rsquo;\u00e9tait \u00e9vident), ce n&rsquo;est pas non plus de la roulette : c&rsquo;est un march\u00e9 o\u00f9 les informations publiques, les tuyaux, et l&rsquo;historique (le tout servi par des bons commerciaux) fondent les offres et demandes de titres. <em>C&rsquo;est exactement la description du tierc\u00e9<\/em>. <\/p>\n<p> Mais j&rsquo;aime bien la r\u00e9f\u00e9rence au poker, car il y a quelques similitudes psychologiques (que les sociologues ont d\u00fb investiguer) :<\/p>\n<ul>\n<li><em>Overconfidence<\/em> : quand on a gagn\u00e9 r\u00e9cemment, on prend plus de risques, on se croit meilleur que les autres<\/li>\n<li><em>Refaire ses pertes<\/em> : quand on a perdu, on a tendance \u00e0 prendre plus de risques aussi, du genre \u00ab\u00a0je vais me refaire\u00a0\u00bb. Mais beaucoup d&rsquo;investisseurs boursiers oublient que <em>un titre qui fait <strong>-33%<\/strong> devra faire <strong>+50%<\/strong> pour revenir \u00e0 son cours initial<\/em>&#8230; Les pentes sont toujours plus faciles \u00e0 d\u00e9valer qu&rsquo;\u00e0 remonter (non, ce n&rsquo;est pas parce que les vacances de f\u00e9vrier approchent. Quoique. Finalement, la journ\u00e9e se termine de mani\u00e8re moins saumtre).<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Je ne suis pas trop fana de la lecture quotidienne des cours boursiers, mais puisque je suis dans le sujet, et que la journ\u00e9e a \u00e9t\u00e9 saumtre, une analogie vite fait. 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