{"id":1119,"date":"2011-08-25T16:04:41","date_gmt":"2011-08-25T16:04:41","guid":{"rendered":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/?p=1119"},"modified":"2011-08-25T16:04:41","modified_gmt":"2011-08-25T16:04:41","slug":"retour-sur-les-cds-credit-default-swaps","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2011\/08\/25\/retour-sur-les-cds-credit-default-swaps\/","title":{"rendered":"Retour sur les CDS (Credit default swaps)"},"content":{"rendered":"<p><big>Suite au <a href=\"http:\/\/goo.gl\/G7Mhe\">thibillet d&rsquo;avant-hier<\/a>, Fernand a fourni <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2011\/08\/23\/1123-une-agence-de-notation-pourrie-de-conflits#c264195\">un tableau en commentaire<\/a>. Il s&rsquo;agit de la cotation des CDS (<a href=\"http:\/\/fr.wikipedia.org\/wiki\/Credit_default_swap#Int.C3.A9r.C3.AAt_et_dangers_des_CDS\">Credit default swaps<\/a>) sur les diff\u00e9rentes banques et gouvernements, compar\u00e9e \u00e0 leur notation de solvabilit\u00e9 annonc\u00e9e par Standards and Poors. Ce tableau \u00e9tant peu lisible en commentaire, je l&rsquo;ai remis en forme et le fournis ici. (il faut descendre dans la page&#8230;)<\/p>\n<p> <\/big> <\/p>\n<table style=\"text-align: left; width: 100%;\" border=\"0\" cellpadding=\"2\" cellspacing=\"2\">\n<tbody>\n<tr>\n<td style=\"vertical-align: top;\"> <meta h\u00e2ttp-equiv=\"CONTENT-TYPE\" content=\"text\/html; charset=utf-8\"> <title><\/title> <meta name=\"GENERATOR\" content=\"LibreOffice 3.3 (Linux)\"> <\/p>\n<style><big> <!-- BODY,DIV,TABLE,THEAD,TBODY,TFOOT,TR,TH,TD,P { font-family:\"Arial\"; font-size:x-small } --> <\/big><\/style>\n<p><big> <\/big> <\/p>\n<table border=\"0\" cellspacing=\"0\" cols=\"4\" frame=\"void\" rules=\"none\"> <big> <\/big><\/p>\n<colgroup>\n<col width=\"294\">\n<col width=\"48\">\n<col width=\"61\">\n<col width=\"62\"><\/colgroup>\n<p><big> <\/big><\/p>\n<tbody> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\" width=\"294\"><big><b>Issuer Name<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"48\"><big><b>S&amp;P<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"61\"><big><b>CDS<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"62\"><big><b>Country<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Germany<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"83,69\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>83,69<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>France<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"158,42\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>158,42<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>United-Kingdom<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"84,21\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>84,21<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>USA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"47,94\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>47,94<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>BNP-Paribas<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"231,56\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>231,56<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>HSBC<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"121,58\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>121,58<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Royal-Bank-of-Canada<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"59,96\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>59,96<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>CA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Toronto-Dominion-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"64,93\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>64,93<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>CA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Barclays<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"261,11\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>261,11<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Japan<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"111,88\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>111,88<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>JP<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Deutsche-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"189,72\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>189,72<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>DZ-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"123,84\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>123,84<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Mutuel<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"245,9\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>245,9<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Agricole-Corporate-and-Investment-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"238,22\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>238,22<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Agricole <\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"244,36\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>244,36<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>LCL<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"245\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>245<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Natixis<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"227,29\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>227,29<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Societe-Generale<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"319,02\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>319,02<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-Scotland<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"235,5\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>235,5<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Barclays<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"256,01\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>256,01<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Lloyds<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"326,84\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>326,84<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Royal-Bank-of-Scotland<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"349,76\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>349,76<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Intesa-Sanpaolo<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"329,66\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>329,66<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align\n=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Mediobanca<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"307,41\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>307,41<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Italy<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"373,88\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>373,88<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-Tokyo-Mitsubishi<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"174,41\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>174,41<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>JP<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-America<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"381,07\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>381,07<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>U.S.-Bancorp<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"84,83\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>84,83<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Commerzbank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"271,47\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>271,47<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Deutsche-Postbank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"123,86\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>123,86<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Standard-Chartered<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"149,89\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>149,89<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>UniCredit<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"370,55\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>370,55<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-America-Corporation<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"379,68\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>379,68<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Citigroup<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"235,34\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>235,34<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Goldman-Sachs<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"244,71\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>244,71<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Morgan-Stanley<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"309,58\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>309,58<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Norddeutsche-Landesbank-Girozentrale<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"193,83\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>193,83<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banca-Monte-dei-Paschi-di-Siena<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"417,38\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>417,38<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banca-Popolare-di-Milano<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"489,26\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>489,26<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banco-Popolare-Societa-Cooperativa<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"650,38\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>650,38<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>WestLB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>BBB+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"379,78\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>379,78<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big> <\/tbody>\n<p><big><\/big> <\/table>\n<p> <big><\/big><\/td>\n<td style=\"vertical-align: top;\"><big><big><big><small><small><br \/> Pour les non familiers des CDS, leur cotation indique le prix que le march\u00e9 est actuellement pr\u00eat \u00e0 les payer, qui est li\u00e9 \u00e0 l&rsquo;estimation du risque de faillite (plus le CDS est cher, plus les investisseurs parient (litt\u00e9ralement) sur la faillite. <\/p>\n<p> Si l&rsquo;on prend comme hypoth\u00e8se que les notes de Standards and Poors sont raisonnablement correctes, on constate des divergences de prix \u00e9tonnantes : certains actifs sont estim\u00e9s par le march\u00e9 comme \u00e9tant beaucoup plus proches de la faillite que d&rsquo;autres. Pour simplifier les comparaison, j&rsquo;ai fait deux classements : par note d\u00e9croissante (de AAA \u00e0 BBB+), c&rsquo;est le tableau \u00e0 gauche, puis par prix de CDS croissant (de celui le moins cher, donc moindre probabilit\u00e9 de faillite estim\u00e9e par le march\u00e9, jusqu&rsquo;au plus cher). Cf. ci-dessous.<\/small><\/small><br \/> <\/big><\/big><\/big><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p> <small><br \/> <\/small><big><big><big><small><small>Voici maintenant le tableau class\u00e9 par prix de CDS croissant : les \u00c9tats (ou banques) consid\u00e9r\u00e9s comme \u00e9tant peu en risque de d\u00e9faut sont en haut, les autres en bas. <\/small><\/small><br \/> <\/big><\/big><br \/> <\/big> <\/p>\n<table style=\"text-align: left; width: 100%;\" border=\"0\" cellpadding=\"2\" cellspacing=\"2\">\n<tbody>\n<tr>\n<td style=\"vertical-align: top;\"> <meta h\u00e2ttp-equiv=\"CONTENT-TYPE\" content=\"text\/html; charset=utf-8\"> <title><\/title> <meta name=\"GENERATOR\" content=\"LibreOffice 3.3 (Linux)\"> <\/p>\n<style><big> <!-- BODY,DIV,TABLE,THEAD,TBODY,TFOOT,TR,TH,TD,P { font-family:\"Arial\"; font-size:x-small } --> <\/big><\/style>\n<p><big> <\/big> <\/p>\n<table border=\"0\" cellspacing=\"0\" cols=\"4\" frame=\"void\" rules=\"none\"> <big> <\/big><\/p>\n<colgroup>\n<col width=\"294\">\n<col width=\"48\">\n<col width=\"61\">\n<col width=\"62\"><\/colgroup>\n<p><big> <\/big><\/p>\n<tbody> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\" width=\"294\"><big><b>Issuer Name<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"48\"><big><b>S&amp;P<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"61\"><big><b>CDS<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\" width=\"62\"><big><b>Country<\/b><\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>USA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"47,94\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>47,94<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Royal-Bank-of-Canada<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"59,96\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>59,96<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>CA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Toronto-Dominion-Bank<\/\nbig><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"64,93\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>64,93<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>CA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Germany<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"83,69\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>83,69<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>United-Kingdom<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"84,21\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>84,21<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>U.S.-Bancorp<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"84,83\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>84,83<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Japan<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"111,88\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>111,88<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>JP<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>HSBC<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"121,58\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>121,58<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>DZ-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"123,84\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>123,84<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Deutsche-Postbank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"123,86\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>123,86<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Standard-Chartered<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"149,89\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>149,89<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>France<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AAA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"158,42\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>158,42<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-Tokyo-Mitsubishi<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"174,41\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>174,41<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>JP<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Deutsche-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"189,72\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>189,72<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Norddeutsche-Landesbank-Girozentrale<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"193,83\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>193,83<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Natixis<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"227,29\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>227,29<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>BNP-Paribas<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"231,56\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>231,56<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Citigroup<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"235,34\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>235,34<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-Scotland<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"235,5\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>235,5<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Agricole-Corporate-and-Investment-Bank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"238,22\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>238,22<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Agricole <\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"244,36\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>244,36<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Goldman-Sachs<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"244,71\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>244,71<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>LCL<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"245\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>245<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Credit-Mutuel<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"245,9\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>245,9<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Barclays<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"256,01\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>256,01<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Barclays<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>AA-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"261,11\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>261,11<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Commerzbank<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"271,47\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>271,47<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Mediobanca<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"307,41\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>307,41<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Morgan-Stanley<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"309,58\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>309,58<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Societe-Generale<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"319,02\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>319,02<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>FR<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Lloyds<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"326,84\" sdnum=\"1036;\" align=\"\ncenter\"><big>326,84<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Intesa-Sanpaolo<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"329,66\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>329,66<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Royal-Bank-of-Scotland<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"349,76\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>349,76<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>GB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>UniCredit<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"370,55\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>370,55<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Italy<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"373,88\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>373,88<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-America-Corporation<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"379,68\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>379,68<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>WestLB<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>BBB+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"379,78\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>379,78<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>DE<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Bank-of-America<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A+<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"381,07\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>381,07<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>US<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banca-Monte-dei-Paschi-di-Siena<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"417,38\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>417,38<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banca-Popolare-di-Milano<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"489,26\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>489,26<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<tr> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"left\" height=\"17\"><big>Banco-Popolare-Societa-Cooperativa<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>A-<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td sdval=\"650,38\" sdnum=\"1036;\" align=\"center\"><big>650,38<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/p>\n<td align=\"center\"><big>IT<\/big><\/td>\n<p> <big> <\/big><\/tr>\n<p> <big> <\/big> <\/tbody>\n<p><big><\/big> <\/table>\n<p> <big><\/big><\/td>\n<td style=\"vertical-align: top;\"><big>Je cite Fernand \u00ab\u00a0Sans surprise, le CDS des USA c\u00f4te le tiers de celui de la France, malgr\u00e9 un AA+ contre un AAA. Et, il repr\u00e9sente environ la moiti\u00e9 de celui de l&rsquo;Allemagne. Le march\u00e9 est donc indiff\u00e9rent aux \u00e9tats d&rsquo;\u00e2me de S&amp;P, et se demande pourquoi la France est encore AAA. Par ailleurs, le CDS du japon (AA-) reste nettement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de la France. <\/p>\n<p> M\u00eame le CDS de Standard Chartered (A) est inf\u00e9rieur \u00e0 celui de l&rsquo;Etat fran\u00e7ais. L\u00e0, on peut se poser des questions sur le raisonnement du march\u00e9. A titre personnel, je pense encore qu&rsquo;il y a bien moins de risque que l&rsquo;Etat fran\u00e7ais soit en cessation de paiement que StandChart ne fasse faillite. <\/p>\n<p> Autre incoh\u00e9rence, plus facile \u00e0 appr\u00e9hender au niveau national : le CDS de Natixis est l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de CA SA, et m\u00eame \u00e0 celui de BNP Paribas. La diff\u00e9rence n&rsquo;est pas bien grande, mais il est de notori\u00e9t\u00e9 publique que Natixis a \u00e9t\u00e9 en quasi faillite et est perfus\u00e9 par BPCE. Dans le cas pr\u00e9sent, le march\u00e9 anticipe probablement que le fonctionnement du syst\u00e8me bancaire fran\u00e7ais est con\u00e7u de telle fa\u00e7on que Natixis ne pourra pas faire faillite, quitte \u00e0 appeler l&rsquo;Etat ou les autres banques fran\u00e7aises \u00e0 son secours. Curieusement, dans le cas pr\u00e9sent, S&amp;P et le march\u00e9 sont d&rsquo;accord.<\/p>\n<p> Bon, je ne vais pas vous commenter toute la liste, je vous laisse regarder et relever vous-m\u00eames les \u00e9carts qui peuvent vous surprendre.\u00a0\u00bb<\/big><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p> <big><br \/> Une belle illustration de la pr\u00e9tendue rationalit\u00e9 des march\u00e9s en ces temps troubl\u00e9s. Tiens, en parlant de \u00e7a, <a href=\"http:\/\/goo.gl\/q0Yl8\">comme je le pensais<\/a>, l&rsquo;action Apple a bien ouvert en baisse : -2% \u00e0 cette heure&#8230; Cela dit, la perte est faible, le march\u00e9 dig\u00e8re bien l&rsquo;information. <br \/> <\/big><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Suite au thibillet d&rsquo;avant-hier, Fernand a fourni un tableau en commentaire. Il s&rsquo;agit de la cotation des CDS (Credit default swaps) sur les diff\u00e9rentes banques et gouvernements, compar\u00e9e \u00e0 leur notation de solvabilit\u00e9 annonc\u00e9e par Standards and Poors. Ce tableau &hellip; <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2011\/08\/25\/retour-sur-les-cds-credit-default-swaps\/\">Continuer la lecture <span class=\"meta-nav\">&rarr;<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-1119","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1119","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1119"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1119\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1119"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1119"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1119"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}