{"id":1118,"date":"2011-08-25T02:40:05","date_gmt":"2011-08-25T02:40:05","guid":{"rendered":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/?p=1118"},"modified":"2011-08-25T02:40:05","modified_gmt":"2011-08-25T02:40:05","slug":"est-ce-que-la-demission-de-steve-jobs-va-faire-baisser-le-cours-dapple","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2011\/08\/25\/est-ce-que-la-demission-de-steve-jobs-va-faire-baisser-le-cours-dapple\/","title":{"rendered":"Est-ce que la d\u00e9mission de Steve Jobs va faire baisser le cours d&rsquo;Apple ?"},"content":{"rendered":"<p><span style=\"font-weight: bold;\">(Avertissement :<\/span> ceci n&rsquo;est pas un conseil boursier, c&rsquo;est une opinion ouverte pour discussion. Chacun doit \u00eatre responsable de ses actes. Alors ne venez pas pleurer apr\u00e8s, si jamais vous avez fait des moins-values, ou rat\u00e9 des plus-values). <\/p>\n<ul>\n<li>Il y a quelques heures, <a href=\"http:\/\/money.cnn.com\/2011\/08\/24\/technology\/steve_jobs_resigns\/index.htm?cnn=yes&amp;hpt=hp_t2\">Steve Jobs a d\u00e9missionn\u00e9 de ses fonctions de PDG<\/a>, mais reste membre du conseil d&rsquo;administration d&rsquo;Apple.<\/li>\n<li>Malgr\u00e9 une suspension du cours de l&rsquo;action, <a href=\"http:\/\/fr.reuters.com\/article\/frEuroRpt\/idFRLDE77N0WI20110824\">on aurait d\u00e9j\u00e0 constat\u00e9 une baisse de 7% du cours boursier<\/a> (je n&rsquo;ai pas compris si c&rsquo;\u00e9tait avant l&rsquo;annonce ou sur un march\u00e9 gris de transactions hors cote).<\/li>\n<\/ul>\n<p> <img decoding=\"async\" alt=\"\" src=\"\/blog\/wp-content\/images\/steve_jobs.jpg\" align=\"left\" hspace=\"20\" vspace=\"10\">Apple est typiquement la <span style=\"font-style: italic;\">glamour stock<\/span>. On aime, on d\u00e9teste, mais beaucoup d&rsquo;investisseurs ach\u00e8tent plus la valeur sur la foi de convictions que sur un calcul rigoureux de cash-flows pr\u00e9visionnels. En gros, Apple, ils y croient (\u00ab\u00a0Non mais t&rsquo;as vu le succ\u00e8s de l&rsquo;iPad !!\u00a0\u00bb) ou ils n&rsquo;y croient pas (\u00ab\u00a0C&rsquo;est compl\u00e8tement sur\u00e9valu\u00e9, c&rsquo;est Steve Jobs qui fait tout\u00a0\u00bb).<\/p>\n<p> Cette annonce nous donne donc, en <span style=\"font-style: italic;\">live<\/span>, un petit cas d&rsquo;\u00e9cole. Les march\u00e9s am\u00e9ricains ouvrent \u00e0 nouveau demain, aussi vous aurez la matin\u00e9e pour m\u00e9diter sur \u00ab\u00a0vais-je acheter de l&rsquo;Apple ou pas\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p> Voici mes opinions : <\/p>\n<ul>\n<li>Apple est un tr\u00e8s belle machine \u00e0 cash. Non seulement ils arrivent \u00e0 vendre leurs produits avec des marges ind\u00e9centes, mais leur concept de magasin en ligne (iTunes store, Mac App store) a \u00e9t\u00e9 litt\u00e9ralement dop\u00e9 par leurs produits mobiles : iPod puis iPhone et maintenant iPad. Cela a commenc\u00e9 avec la musique, et continu\u00e9 avec les applications (<span style=\"font-style: italic;\">Angry Birds<\/span>, \u00e7a vous parle ?) Avant Apple, personne n&rsquo;aurait eu l&rsquo;id\u00e9e d&rsquo;acheter des applis pour 1 \u20ac pi\u00e8ce en ligne (je ne compte pas les geeks barbus au fond de la classe). Et encore aujourd&rsquo;hui, Apple est <span style=\"font-style: italic;\">loin devant<\/span> en termes de nombre d&rsquo;applis et de qualit\u00e9 de l&rsquo;offre en ligne.<\/li>\n<li>La valeur intrins\u00e8que de Steve Jobs est positive, il a contribu\u00e9 et contribue toujours au cours boursier d&rsquo;Apple : conf\u00e9rencier charismatique (ou vendeur qui arriverait \u00e0 vendre de la neige \u00e0 des eskimos, suivant que vous \u00eates pro-Jobs ou anti-Jobs), il a une r\u00e9putation de perfectionniste p\u00e9nible au sein de son groupe. Il est quand m\u00eame un des rares personnages cit\u00e9s dans le livre <a href=\"http:\/\/goo.gl\/wZvZC\"><span style=\"font-style: italic;\">Objectif z\u00e9ro sale con<\/span><\/a> (the asshole rule), au sein du chapitre \u00ab\u00a0Les sales cons ont aussi leurs vertus\u00a0\u00bb. Car ce perfectionnisme extr\u00e9miste (je vous renvoie au livre et \u00e0 ses anecdotes) conduit \u00e0 des employ\u00e9s qui disent \u00ab\u00a0<a href=\"http:\/\/www.20minutes.fr\/article\/394300\/High-Tech-Steve-Jobs-patron-le-plus-influent.php\">je n&rsquo;ai jamais aussi bien travaill\u00e9 que sous ses ordres<\/a>\u00ab\u00a0. (<a href=\"http:\/\/money.cnn.com\/galleries\/2008\/fortune\/0803\/gallery.jobsqna.fortune\/5.html\">Steve Jobs le d\u00e9finit lui m\u00eame<\/a>, en r\u00e9pondant \u00e0 la question \u00ab\u00a0que ferait Apple sans vous\u00a0\u00bb)<\/li>\n<li>Ceci n&rsquo;est pas un thibillet hagiographique \u00e0 la gloire de Steve Jobs. La question est sur la r\u00e9plicabilit\u00e9 de l&rsquo;homme : est-il irrempla\u00e7able, et \u00e0 ce titre, un actif unique qu&rsquo;Apple est en train de perdre ? Ma r\u00e9ponse en deux temps. La premi\u00e8re r\u00e9ponse, \u00e9vidente, est qu&rsquo;un groupe comme Apple compte plus de 46 000 employ\u00e9s, et que Steve Jobs n&rsquo;est ni designer ni ing\u00e9nieur, bref, il reste du monde aux manettes, de la conception \u00e0 la production. La deuxi\u00e8me r\u00e9ponse, c&rsquo;est que si Steve Jobs est effectivement le perfectionniste extr\u00eamiste qui nous est pr\u00e9sent\u00e9, un homme qui \u00ab\u00a0a une tr\u00e8s haute opinion de ses qualit\u00e9s et une grande exigence, pour lui-m\u00eame comme pour les autres\u00a0\u00bb (<a href=\"http:\/\/www.20minutes.fr\/article\/394300\/High-Tech-Steve-Jobs-patron-le-plus-influent.php\">ibid<\/a>.), \u00e0 votre avis, lequel de ces deux sc\u00e9narios s&rsquo;est produit dans les derni\u00e8res ann\u00e9es :<\/li>\n<ul>\n<li>Sc\u00e9nario 1 : \u00ab\u00a0Moi, Steve Jobs, je crois beaucoup \u00e0 la compl\u00e9mentarit\u00e9, car j&rsquo;ai les d\u00e9fauts de mes qualit\u00e9s. Je vais donc faire attention \u00e0 recruter des cadres qui me soient compl\u00e9mentaires, et je vais les \u00e9couter\u00a0\u00bb.<\/li>\n<li>Sc\u00e9nario 2 : \u00ab\u00a0Il n&rsquo;y qu&rsquo;une seule mani\u00e8re de faire, la mienne, je vais donc recruter des clones de moi-m\u00eame (en moins bien, \u00e9videmment) pour continuer ce business et all\u00e9ger un peu mes \u00e9paules amaigries. Mais je reste vigilant !\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<li>A votre avis, quel sc\u00e9nario est le plus probable. Je dirais 2. Apple compte donc aujourd&rsquo;hui probablement une dizaine de cadres dirigeants \u00ab\u00a0\u00e0 la Steve-Jobs\u00a0\u00bb, et le successeur annonc\u00e9, Tim Cook, n&rsquo;est pas vraiment une surprise.<\/li>\n<\/ul>\n<p> Mon pari (et \u00e7a m&rsquo;amusera de le gagner autant que de le perdre) : l&rsquo;action Apple va baisser \u00e0 la suite de cette nouvelle (7% me para\u00eet un bon chiffre symbolique en effet) mais cette baisse sera de courte dur\u00e9e : quelques jours, peut-\u00eatre plus \u00e0 cause de ces march\u00e9s turbulents. Et puis le cours remontera \u00e0 ses anciens niveaux, ou plus haut. (Rappel : Steve Jobs reste au conseil d&rsquo;administration).<\/p>\n<p> [edit du lendemain] J&rsquo;avais globalement tort, par exc\u00e8s de pessimisme sur mes fr\u00e8res humains. La veille de l&rsquo;annonce, le cours avait ouvert \u00e0 373,47 et clotur\u00e9 \u00e0 376,18. Puis \u00e9tait venue l&rsquo;annonce, et sur le march\u00e9 parall\u00e8le, l&rsquo;action avait enregistr\u00e9 une baisse de 5% \u00e0 7%. Le lendemain de l&rsquo;annonce, le cours a ouvert \u00e0 365,08 (suite aux ordres constat\u00e9s pendant la 1\/2h de la pr\u00e9-ouverture du march\u00e9). Apr\u00e8s 1h de volatilit\u00e9 tr\u00e8s limit\u00e9e (368-372) le cours a mont\u00e9 progressivement pour atteindre 373,72 en cloture. Contre 373,47, la veille, avant l&rsquo;annonce. Donc le march\u00e9 a totalement int\u00e9gr\u00e9 la nouvelle, sans variation notable. Je me cite \u00ab\u00a0Mon pari [&#8230;] : l&rsquo;action Apple va baisser \u00e0 la suite de cette nouvelle [&#8230;] mais cette baisse sera de courte dur\u00e9e [&#8230;]. Et puis le cours remontera \u00e0 ses anciens niveaux, ou plus haut.\u00a0\u00bb J&rsquo;ai eu raison sur la tendance, mais pas sur les ordres de grandeur : la baisse a \u00e9t\u00e9 uniquement de 2% (au lieu de 7%), et pendant quelques heures (au lieu de \u00ab\u00a0quelques jours peut-\u00eatre plus\u00a0\u00bb). Cet exemple ne peut servir \u00e0 \u00e9tablir une g\u00e9n\u00e9ralisation, mais je le retiendrai comme exemple de communication financi\u00e8re bien ma\u00eetris\u00e9e. [fin d&rsquo;edit]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>(Avertissement : ceci n&rsquo;est pas un conseil boursier, c&rsquo;est une opinion ouverte pour discussion. Chacun doit \u00eatre responsable de ses actes. Alors ne venez pas pleurer apr\u00e8s, si jamais vous avez fait des moins-values, ou rat\u00e9 des plus-values). Il y &hellip; <a href=\"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/2011\/08\/25\/est-ce-que-la-demission-de-steve-jobs-va-faire-baisser-le-cours-dapple\/\">Continuer la lecture <span class=\"meta-nav\">&rarr;<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-1118","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1118","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1118"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1118\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1118"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1118"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/christophethibierge.com\/blogthib\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1118"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}